潛望號|日圓貶值 日本貨點解無減價?

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潛望號|日圓貶值 日本貨點解無減價?

Z9是近十年Nikon最重要的全片幅無反相機,筆者不是拍友,說不出這部單價超過5,000美元(約3.9萬港元)的相機有何亮點,但有拍友好奇問我,日圓兌美元今年已經貶值兩成了,Z9仍未有推廣優惠!?
文:西奈山(財媒老兵)

大家可能發覺,近期不少日貨不但沒減價,部份如日本卡樂B薯片及Uniqlo更事先張揚將會加價,情境與2012年日圓暴跌時日貨大平賣完全無樣,當年日本Canon及Nikon的海外代理商乘勢大減價促銷新機呀。

有說Nikon Z9性價比超班,有說原材料價格大漲,加上晶片供應緊絀,供不應求下,人家才沒有減價空間。這些原因都是對的,但有一個更具說服力的理由解釋為何日圓貶值,海外銷售的日貨價格沒減還加。

日貨產銷過程與本土無關

2012年日圓大跌,以日本出口商將本土生產的商品外銷賺外匯,日圓下跌,以日圓計價的盈利被匯兌虧損無情地抵銷,出口商汲取慘痛教訓,將大部份生產線逐步轉移至國外,訂單報價的貨幣更多元化,以期分散匯率風險。據日本經濟研究中心(JCER)數據顯示,目前出口商的合約貨幣中,美元的份額為49.5%,大於日圓的37.3%。

事實上,不少日貨的產銷過程與日本本土無關,所以日匯變化與日貨價格的相關度很低,禍不單行的是,能源及食品價格高企,日圓貶值不但難讓日本企業受益,部份更因進口原材料漲價導致利潤受到擠壓。

既然日圓貶值對日本出口商及消費者均沒有太大好處,但為何在全球央行紛紛加息抗衡通脹的大潮流下,日央行竟然持續放水托日本債市,任由日圓自由落體及通脹趨高於不顧,交易員預計,隨着日央行不作為,日圓兌美元見200並非遙遠之事。

日央行托債市自然有苦衷,日本是G7國家中負債比率僅次意大利的國家,而且外資持有日本主權債的份額極少,主要由日人持有,所以很少聽聞日債會出現如歐債危機讓國際投資者恐慌的問題,但日本進入老齡化社會,收緊銀根意味日債崩盤,將重創日本長者的退休金資產值,對於一直支持政府財政而購買日債、而且為辛勤大半生的老人家,日本很難狠下心讓日債大跌市。

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