近日被人問得最多的兩個問題，一是如何投資抗衡高通脹，二是加息期下如何理財，前者較難以三言兩語解釋，但後者則很多人心中已有答案，就是不投資，將錢做定期存款或買定息債券。
文：財媒老兵西奈山

最近發鈔行之一的渣打推出大額港元定存高息優惠，1年期定存達3厘，也有多家中小港銀提供超過3厘的1年期港元定存，連發鈔行都缺港元，要如此進取搶定存，足見熱錢流出急遽，香港銀根愈來愈緊絀，未來港息只會高處未算高，明年初見4厘水平並非天方夜譚。

食息已經成為全球投資新風尚，就算買股票，都會選擇股息率高的來買，沒能生息的便被打入冷宮，像新一批銀色債券設有最少4厘回報，較定存多近1厘，結果獲620多億元資金瘋搶，相當於原訂350億元發行目標的1.8倍，由於反應熱烈，發行額有望提高至450億元。

今年能源價格爆升，通脹愈升愈有，揭開全球加息期的序幕，美國利率由3月的「零息」時代一口氣加了4次息，將聯邦基金利率推高至2.25-2.5厘，美國1年期債息升至3.5厘。

英鎊兌港元穿9算機會大

美國加息，美元獨強，對掛勾美元的港元最著數，環顧港人出遊的熱門地區，無一匯價不受重創，日圓跌穿140（即每百日圓兌5.6港元），歐元跌穿1算，英鎊兌港元跌至近9算，都是過去二、三十年未見的低位，英倫銀行早於去年底加息，但英國利率至今僅加至1.75厘，若9月議息會加幅仍不及美國，英鎊很大機會跌穿9算。

在聯匯機制下，港息隨美息亦步亦趨，近日1年期美債收益率為3.5厘，所以有港銀推一年期3厘息的定存，並非因其太慷慨，而是現在不高息，將來便要出血本搶港元。據財資市場公會數據顯示，1年期港元結算利率達3.78厘，6個月為3.38厘，港元市場利率確實升得太急，畢竟年初6個月及1年的利率都低於1厘。

理論上，銀行可以兌換為美元後，轉移投資同年期美債，賺息差之餘，又可能有港元脫勾的意外收獲，當然銀行實際上不會如此操作，但為客戶走資美元又另當別論。

可能是過慣低息日子，很多人對高息的來勢洶洶並未有太大警覺性。近日滙豐已放風，當聯邦基金利率加至迫近3厘，本港最具指標性的最優惠利率（BLR）便要上調，意味供樓人士很快要過緊日子。不過，相對於八十年代美聯儲前主席沃爾克將美息狠加至20厘，導致香港按揭利率一度達22厘的悲催歲月，現任聯儲主席鮑威爾所放的「鷹」，其實已屬相當溫和。